abril 12, 2021

Las acciones de Lennar subieron tras las ganancias. Qué hay detrás de la mudanza.

Un día que comenzó difícil para las acciones de las constructoras de viviendas cambió después de que Lennar sostuvo su conferencia telefónica posterior a las ganancias esta mañana.

El presidente ejecutivo de Lennar, Stuart Miller, habló sobre un entorno sólido para la construcción de viviendas durante la llamada, pero eso no fue todo lo que provocó que las acciones se dispararan. Lennar (ticker: LEN) fue el mayor ganador en el S&P 500 el miércoles, cerrando en $ 100,95, un aumento del 13,8%.

El constructor de viviendas reportó ganancias en el primer trimestre de $ 3.20 por acción el martes por la noche. Sin una ganancia antes de impuestos de alrededor de $ 470 millones de la inversión de Opendoor (OPEN) del constructor, la compañía dijo que sus ganancias por acción habrían sido de $ 2.04.

Miller promocionó la victoria en el atractivo de los inversores y se refirió a otras inversiones en tecnología realizadas a través de LENx, el vehículo de la compañía para inversiones estratégicas. «Si bien esta ganancia es extraordinaria, en comparación con nuestra plataforma operativa, no es un evento único para la empresa», dijo, refiriéndose a la reciente venta de su negocio de energía solar. SunStreet e inversiones en empresas de tecnología como Hippo Home Insurance y Doma (anteriormente conocido como State Title), que recientemente anunció planes para salir a bolsa a través de compañías de adquisición de propósito especial. «Estimamos conservadoramente más de mil millones de dólares en ganancias económicas de estas empresas», dijo Miller.

Estas inversiones «rompieron un atasco de tráfico hoy en el múltiplo que se supone que debes pagar por estos tipos», dijo Bill Smead de Smead Capital Management, cuyo Smead Value Fund invierte en Lennar. Barron por teléfono. «Es un avance tecnológico en el mundo de la vivienda residencial».

El margen bruto relativamente alto de Lennar en las ventas de viviendas, y las expectativas de que continuará, probablemente también ayudaron a la compañía a subir el miércoles. En su informe de ganancias, Lennar dijo que los márgenes del 25%, vinculados al cuarto trimestre de 2020 para su nivel más alto desde al menos 2017, y señaló márgenes del 25% para 2021.

En una nota que eleva el precio objetivo de la empresa a 110 dólares desde 98,05 dólares, el analista de Wedbush Jay McCanless citó el pronóstico de margen de la compañía, que estaba por delante del pronóstico de 23,8% de Wedbush. “LEN cree que el poder de fijación de precios, la menor amortización de intereses, el bloqueo de los costos inmobiliarios en las primeras etapas del proceso y la coincidencia de nuevas empresas y ventas son catalizadores para aumentar los niveles de margen bruto.

La compañía también anunció su intención de «hacer de Lennar una empresa independiente de servicios financieros y de construcción residencial» mediante la transferencia de negocios no esenciales a una nueva compañía. Miller dijo que la nueva compañía «puede contener algunos o todos los activos» de las empresas multifamiliares y unifamiliares de Lennar para arrendamiento, administración de tierras, financiamiento hipotecario, hipotecas comerciales e inversiones en tecnología. Miller dijo que la base de activos de la nueva compañía estaría entre $ 3 mil millones y $ 5 mil millones sin deuda.

En un resumen de ganancias el miércoles por la tarde, Kenneth R. Zener de KeyBanc Capital Markets escribió que la escisión ayuda a aclarar el alza. «Estas inversiones simbolizan las sabias inversiones de LEN en la industria de la construcción de viviendas, así como su reconocimiento de que un negocio de construcción de viviendas más limpio creará perspectivas de ganancias más tranquilas», escribió Zener.

La escisión, escribió McCanless de Wedbush, «debería eliminar algunos de los obstáculos en el estado de resultados de Lennar y hacer que el negocio sea más comparable al saldo de nuestra cobertura».

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