abril 15, 2021

He aquí por qué la rotación de valores de las acciones europeas aún no ha terminado, según Amundi.

El aeropuerto de Bruselas está bloqueado durante la pandemia de Covid-19 el 16 de mayo de 2020 en Bruselas, Bélgica.

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Las acciones de valor no solo son fuertes en Wall Street, ya que el ciclo para Europa ha estado funcionando con unos pocos kilómetros de rendimiento por delante para los inversores.

Según el gestor de activos Amundi, cuyos estrategas creen que las acciones europeas afectadas por la crisis de Covid-19 están atravesando una recuperación en tres etapas.

La primera fase fue impulsada por cíclicos de calidad baratos, seguida de nombres de alto valor que tuvieron su turno desde principios de noviembre cuando comenzaron a surgir las vacunas.

La tercera fase comenzó a principios de 2021. “Desde principios de este año, la aceleración en el frente de las vacunas ha cambiado las expectativas del mercado con respecto a los plazos para la reapertura de las economías, aumentando la inflación y las expectativas de rendimiento real, un viento de cola natural para el valor como estilo, ”, Dijeron Kasper Elmgreen, director de renta variable, y Andreas Wosol, director de valores de renta variable europea de Amundi.

“Como resultado, el segmento de valor sensible a las tasas de interés (finanzas) también ha comenzado a tener un desempeño superior. Esto significa que hoy la rotación de valores se ha vuelto más amplia ”, dijeron los estrategas en una nota de marzo a los clientes.

Esta fase actual se trata de reapertura y recuperación de ganancias, dijeron. «A pesar del buen desempeño reciente, el valor se mantiene en niveles deprimidos en relación con el crecimiento y, lo que es más importante, nuestra evaluación del valor intrínseco, lo que sugiere que el movimiento aún tiene que continuar».

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Como muestra la historia, señalaron, los activos valiosos tienen una vida corta en relación con el crecimiento y tienden a tener un rendimiento superior en épocas de aumento de los rendimientos y expectativas de inflación, como en el entorno actual. Pero también hay una rotación dentro de los segmentos de valor basada en el vencimiento del rendimiento y las fases de inflación, dijeron.

“Durante algún tiempo hemos estado en un entorno de rentabilidad e inflación por debajo de la tendencia y en descenso, lo que en general beneficia al segmento de valor de calidad del mercado. Desde finales del año pasado nos encontramos en un entorno de rentabilidad y expectativas de inflación por debajo del promedio pero en aumento, lo que ha apoyado el valor en profundidad. Si nos trasladamos a un entorno caracterizado por rendimientos e inflación por encima del promedio, volvería a favorecer el valor de la calidad ”, dijeron los estrategas.

Sin embargo, los inversores deben estar preparados, ya que la transición de un régimen de liquidez a un régimen orientado al crecimiento podría dar lugar a «obstáculos en el camino», advirtieron Elmgreen y Wolsol.

En cuanto a dónde encontrar oportunidades en el espacio de valor, sugirieron que los inversores recurran a las finanzas, que han comenzado a funcionar nuevamente después de desviarse de la etapa anterior del repunte del valor. Los bancos están cada vez más de moda a medida que disfrutan de un mayor crecimiento y mayores retornos, señalaron.

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Los estrategas de Amundi aman a los bancos, pero sugieren que los inversores sean selectivos. «Preferimos los bancos con exposición a los bancos comerciales y minoristas que tienen posiciones dominantes en sus mercados nacionales», dijeron Elmgreen y Wolsol, quienes agregaron que la solidez del balance también es esencial. También ven buenas oportunidades en áreas expuestas al ciclo, como viajes y ocio, comercio minorista, automoción, medios de comunicación y entretenimiento.

Por último, los inversores en acciones europeas también deberían aprovechar los temas ESG (medioambientales, sociales y de gobernanza), como la transición energética, la electrificación, la digitalización, la movilidad y la eficiencia energética, dijeron los estrategas.