abril 15, 2021

Cómo han respondido las acciones, los bonos y el dólar a cada reunión de la Fed desde septiembre de 2019

Uno de los días de toma de decisiones más esperados de la Reserva Federal desde que finalmente llegó la profundidad del caos del mercado inducida por la pandemia del año pasado.

El macroestratega senior de Deutsche Bank, Alan Ruskin, ofreció un par de tablas en una nota del martes recapitulando cómo el S&P 500 SPX
-0,48%,
Rendimiento de las letras del tesoro a 2 años – TMUBMUSD02Y,
0,157%
y TMUBMUSD10Y 10 años,
1,678%
– y el dólar reaccionó los días anteriores de la Fed y la semana siguiente a la fecha de septiembre de 2019 (ver más abajo).

Banco alemán

Banco alemán

Por supuesto, el contexto y las expectativas son fundamentales para determinar cómo reacciona el mercado ante la acción o inacción de la Fed. Pero dado que es poco probable que la Fed realice cambios en las tasas de interés o en las compras de activos, es interesante, pero probablemente no sorprendente, que el S&P 500 haya tendido a mostrar poca reacción en los días en que el banco central se mantiene en pie, aumentando en una mediana del 0,17%. . La semana siguiente, el índice subió una mediana de 1,41%.

Leer: ¿Qué haría que la Fed se volviera? Pista: mucho más que algunas lecturas de inflación alta

Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro han tendido a retroceder, lo que probablemente sería un movimiento bienvenido por parte de la Fed.

Ver: Powell será ‘indiferente’ ante el aumento de los rendimientos de los bonos

Otra venta masiva de bonos impulsó los rendimientos al alza el miércoles, con la tasa a 10 años alcanzando un máximo de 14 meses por encima del 1,67%. Un aumento en los rendimientos durante las últimas seis semanas inicialmente desconcertó a los inversores bursátiles por temor a que las crecientes expectativas de inflación pudieran hacer que la Fed comience a frenar el apoyo a la política monetaria antes de lo esperado, a pesar de las garantías de que el banco central tiene la intención de esperar el ajuste hasta que la inflación supere su objetivo 2%.

Los mayores rendimientos del miércoles presionaron aún más al Nasdaq Composite COMP de alta tecnología,
-1,13%,
que cayó 1.2%, mientras que el Dow Jones Industrial Average DJIA,
+ 0,24%
cotizó casi sin cambios y el S&P 500 bajó un 0,6%. El Dow y el S&P 500 cotizan cerca de los máximos registrados el lunes.

Es probable que la Fed tenga un trabajo difícil por delante tratando de tranquilizar al mercado de que no se sorprenderá con el aumento de los rendimientos. Ruskin dijo que los participantes del mercado probablemente pensarían que si la Fed no gira ahora, cambiaría pronto.

«Estos son los tipos de expectativas que sugieren que cualquier alivio proporcionado por Powell frente a los mayores rendimientos de los bonos será de corta duración», escribió. “También asume que Powell tiene poca resistencia a rendimientos más altos, porque esos rendimientos siguen siendo históricamente bajos; reflejar las expectativas de mayor crecimiento e inflación deseadas; y, hasta ahora, se han considerado notablemente inofensivos para los activos de riesgo, que han sido los de más rápido crecimiento en al menos siete décadas. «