mayo 10, 2021

Se acerca la inflación. ¿Por qué podría estar aquí para quedarse?

La tasa de inflación de EE. UU. Podría aumentar con el tiempo el número de China.

Angela Weiss / AFP a través de Getty Images

En la economía global actual, lo que sucede en un país puede afectar a otro al otro lado del mundo. Un ejemplo típico: China, Estados Unidos e inflación.

Las perspectivas a largo plazo en Estados Unidos son optimistas. Los economistas esperan que la inflación supere el 2% a medida que más estados reabren y permanezcan allí. Y la Fed de St. Louis prevé una tasa del 2,35% para los próximos 10 años.

El bache ocurrirá a medida que más y más estadounidenses encuentren sus trabajos, o nuevos trabajos, y tengan lugares adonde ir: restaurantes, tiendas, conciertos. Todo este gasto hará subir los precios, que cayeron el año pasado porque los consumidores se quedaron con su dinero.

Pero la economía china tiene una dinámica que podría incrementar la tasa de inflación en Estados Unidos con el tiempo.

La clave del argumento es el envejecimiento de la población de China y el valor de la moneda del país, el yuan.

Primero que nada, la edad. Hoy en día, la edad promedio en China es de 38 años, la misma que en Estados Unidos. Para 2040, sin embargo, el número sube a 47 en China y desciende a 37 aquí.

Este cambio significa menos trabajadores chinos y presión al alza sobre los salarios. Los salarios más altos probablemente inducirían a los fabricantes chinos a subir los precios de exportación, lo que podría repercutir en los consumidores estadounidenses.

Ahora el Yuan. La moneda tocó un mínimo de 7,12 por dólar a fines de 2019 después de una tendencia a la baja durante más de cinco años. China quiere una moneda más débil para que sus exportaciones sean más competitivas, más baratas, para los compradores globales. Desde finales de 2019, el yuan ha subido a 6,50 por dólar. Si la tendencia continúa, los importadores estadounidenses podrían aumentar sus precios porque el costo de sus importaciones es mayor.

«Durante la próxima década, el crecimiento de Asia se desacelerará drásticamente, sus salarios subirán, sus fábricas cerrarán, sus excedentes se derretirán y sus monedas subirán abruptamente», escribió Vincent Deluard, macroestrategia global de StoneX, en una nota. «Para el resto del mundo, será un shock inflacionario masivo e inesperado».

Los estadounidenses, sin embargo, deben saber que China es solo un factor en la tasa de inflación. También están en juego los impulsores de la desinflación. Es probable que el comercio electrónico, por ejemplo, siga ganando cuota de mercado frente al comercio minorista tradicional. Esto significa que los consumidores tienen una amplia gama de opciones de productos para elegir en línea, lo que les permite elegir los mejores precios y valores.

Si la inflación aumentara a largo plazo, las tasas de interés subirían, lo que reduciría la valoración de las acciones. Si la inflación es un efecto de un fuerte crecimiento económico, el crecimiento de las ganancias puede compensar la caída en la valoración. De lo contrario, la inflación podría dañar los márgenes de beneficio empresarial o incluso la demanda económica.

Pero no se preocupe por estas posibilidades todavía. Solo necesita monitorearlos a lo largo del tiempo.

Escribir a Jacob Sonenshine en jacob.sonenshine@barrons.com