mayo 7, 2021

¿Puede una economía reprimida superar los impuestos más altos para los inversores en acciones?

Los mercados todavía están asimilando la perspectiva de impuestos más altos, y algunos estrategas sugieren que la demanda reprimida en la economía podría ayudar a compensar el daño que cualquier aumento infligirá a las acciones.

El riesgo de aumentos de impuestos durante el próximo año está aumentando, y es «difícil decir» que los mercados ya hayan considerado este desafío para los inversores, según David Kelly, estratega jefe de los activos de la unidad de negocios de JPMorgan Chase & Co. En una nota del lunes, Kelly citó la propuesta del presidente Joe Biden de aumentar la tasa impositiva corporativa del 21% al 28% para ayudarlo a financiar la infraestructura de su plan, así como la adopción de una tasa impositiva corporativa global mínima del 21%.

«Esto se está convirtiendo en algo cada vez más preocupante para los inversores», dijo a MarketWatch el lunes en una entrevista telefónica Tim Murray, estratega de mercados de capital de la división de activos múltiples de T. Rowe Price Group Inc., a MarketWatch. Dijo que las acciones de gran crecimiento y tecnología COMP,
-0,36%
que gozan de gran prestigio se encuentran entre los más afectados, ya que enfrentan tasas impositivas potencialmente más altas en sus flujos de ingresos extranjeros.

Según un informe de investigación del mes pasado de Goldman Sachs Group Inc., varias empresas de tecnología de la información en el índice S&P 500 SPX,
-0,02%
son vulnerables a la propuesta del plan fiscal de Biden debido a su alta exposición a ingresos extranjeros y las tasas impositivas efectivas relativamente bajas observadas para 2022. Microchip Technology Inc. MCHP,
-1,83%,
Seagate Technology STX,
-0,77%
y Nvidia Corp. NVDA,
+ 5,62%
se encuentran entre ellos, muestra el informe Goldman, fechado el 19 de marzo.

«
«Comme Willie Sutton avait l’habitude de voler les banques« parce que c’est là que se trouve l’argent », les gouvernements se tournent maintenant vers ces grandes multinationales très prospères parce que c’est là que se trouve l’argent Ahora…»
«


– James Solloway, UTE

Las grandes empresas tecnológicas que han reducido sus tasas impositivas efectivas en parte al trasladar los «ingresos registrados» a jurisdicciones de impuestos bajos están «directamente en la mira de muchos gobiernos», incluidos Estados Unidos y Estados Unidos. Europa, dijo James Solloway, director estratega de mercado de la unidad de gestión de inversiones de SEI, en una entrevista telefónica el lunes. Solloway utilizó al fallecido ladrón de bancos Willie Sutton para destacar por qué estas empresas se han encontrado en la mira de los gobiernos.

“Así como Willie Sutton solía robar bancos ‘porque ahí es donde está el dinero’, los gobiernos ahora están mirando a estas grandes y exitosas multinacionales porque ahí es donde está el dinero, dinero en estos días”, dijo Solloway a MarketWatch.

Lirio: Esto es lo que podrían significar las subidas de impuestos para el mercado de valores a medida que Biden impulsa el plan de infraestructura

La perspectiva «real» para la inflación creciente y los impuestos a corto plazo amenaza los rendimientos de las acciones, particularmente las acciones de alto valor, dijo Kelly de JPMorgan en su memo.

«En el corto plazo, los inversores deben reconocer el potencial de algunos vientos en contra de una mayor inflación y mayores impuestos», dijo. «Existe una buena posibilidad de que antes de fin de año se apruebe una legislación que aumente tanto la tasa impositiva corporativa como los impuestos a las ganancias de capital para los hogares de altos ingresos».

Solloway espera que la ley fiscal no incluya todo lo que quiere la administración Biden.

«El tema tributario también es muy importante, pero hay que tener cuidado de no pesar demasiado en este momento», dijo. «No sabemos qué se va a adoptar».

Además, no está claro exactamente quién terminará pagando las tasas impositivas corporativas más altas, agregó Solloway, diciendo que dependerá en parte de la fuerte demanda de una empresa por los productos de una empresa.

“Si una empresa vende algo que la gente realmente quiere, los precios subirán para reflejar el costo adicional de hacer negocios que resulta de impuestos más altos”, dijo Solloway. «Pero si se encuentra en una industria extremadamente competitiva, es posible que tenga que tragar ese costo más alto en su propio margen de beneficio».

Lirio: Las acciones caen para comenzar la semana de ganancias con los bancos y la toma de riesgos en el foco

Murray espera que el repunte económico de la pandemia «supere» en general cualquier recorte en las ganancias resultante de los aumentos de impuestos. Señaló la «demanda reprimida» después de que los consumidores ahorraran mucho más de lo habitual ya que se quedaron en casa debido al COVID y las medidas de estímulo del gobierno, impulsores importantes en los mercados.

«Creemos que seguirá sorprendiendo al alza», dijo Murray.

Al mismo tiempo, el fuerte repunte de las acciones de DJIA,
-0,16%
que duró más de un año hizo de las calificaciones «un problema», dijo Solloway. Dijo que su preocupación por las valoraciones estiradas aumentaría si la Reserva Federal cambiaba su «retórica» ​​en torno a su política monetaria acomodaticia, o dijo «si tuviéramos una caída continua de los precios de los activos» durante los próximos dos trimestres.