mayo 13, 2021

¿Por qué los inversores deberían prestar atención a esta señal candente para las acciones?

El tiempo de los sueños

El calendario económico de los últimos días ha dado a los inversores muchas razones para ser optimistas. El informe de empleo de marzo ocupó la mayoría de los titulares, pero los últimos datos de fabricación pueden ofrecer la mejor pista para el mercado de valores de EE. UU.

Primero, para recapitular: el índice de gerentes de compras de manufactura del Institute for Supply Management en marzo subió a 64,7 en marzo desde 60,8 en febrero, muy por encima de los 61,5 economistas encuestados por FactSet. Este resultado fue el más alto desde 1983.

Vale la pena volver a visitar el informe durante esta semana con poca información. Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, señala que el cambio año tras año en el índice de precios de las acciones S&P 500 está fuertemente correlacionado con lo que él llama M-PMI, también conocido como el nombre ISM. Eso se debe a que la tasa de crecimiento interanual de los ingresos de las empresas del S&P 500 está fuertemente correlacionada con el índice de fabricación, dice, y las últimas lecturas sugieren que un aumento en los ingresos de las empresas es inminente.

«El M-PMI ha sido y sigue siendo alcista en las acciones y bajista en los bonos», dijo Yardeni en una nota a los clientes el martes. Si bien la lectura fue caliente en marzo, dice que podría volverse «caliente» en abril después de la última ronda de gastos de estímulo.

Considere los datos de liquidez. Si bien los datos sobre la oferta monetaria M1 y M2 ahora solo están disponibles mensualmente, hasta hace poco, las estadísticas, que reflejan el efectivo en circulación, los depósitos de ahorro y algunos certificados de depósito, y los depósitos del mercado monetario, se publicaban semanalmente, Yardeni apunta a una serie semanal de la Reserva Federal. compila el total de depósitos en bancos comerciales. Esta serie creció en un récord de $ 2.9 billones año tras año durante la semana del 17 de marzo, aproximadamente cuando el Tesoro de los EE. UU. Comenzó a emitir la tercera serie de cheques para el alivio de la pandemia. Mientras tanto, señala Yardeni, la cuenta corriente del Tesoro en la Reserva Federal ha caído $ 247 mil millones en las últimas dos semanas (hasta la semana del 31 de marzo), y muchos hogares reciben cheques y depósitos directos de $ 1400 por persona.

«Toda esta liquidez es un buen augurio para otra lectura sólida, si no más fuerte, del M-PMI de abril y una continuación del mercado alcista de acciones», dijo Yardeni.

Profundizar en el informe ISM de marzo revela una fuerza debajo de la superficie. Los nuevos pedidos y los índices de producción alcanzaron su nivel más alto desde enero de 2004. Las entregas de los proveedores alcanzaron su nivel más alto desde abril de 1974, mientras que la cartera de pedidos alcanzó su nivel más alto desde principios de año, con la publicación de este subíndice a principios de 1993. La demanda supera la oferta y esta dinámica no parece cambiar pronto.

Hay un revés importante. Los precios al productor siguen siendo altos ya que los costos de todo, desde el petróleo hasta la madera, continúan aumentando. Durante los últimos dos meses, el componente de precios pagados del ISM se ha mantenido en su nivel más alto desde julio de 2008. Se espera que el aumento de los precios de los insumos reduzca los márgenes de ganancia de las empresas, dijo Yardeni.

Los inversores recibirán una actualización sobre este frente el viernes cuando el Departamento de Trabajo publique su último índice de precios al productor. Para el mes de marzo, los economistas esperan un fuerte aumento del 3,8% en los precios mayoristas en comparación con el año anterior (en febrero, los precios subieron un 2,8% interanual ‘otros). Los formuladores de políticas han advertido que las cifras de inflación año tras año se volverán calientes, pero dicen que los aumentos serán transitorios.

Los recientes aumentos de precios de las empresas, incluido el fabricante de pañuelos de papel Kimberly-Clark (ticker: KMB), sugieren que las empresas no consideran que los precios de los insumos más altos sean tan temporales. Esto beneficia potencialmente los márgenes de beneficio de las empresas, al menos cuando se trata de vendedores de productos básicos de consumo y aunque es una señal de alerta macroeconómica para generar inflación. Los inversores deben esperar hasta la próxima semana, cuando se publique el Índice de Precios al Consumidor el 13 de abril, para ver cómo los productores trasladan los mayores costos a los consumidores.

Sin embargo, por ahora, los inversores pueden estar tranquilos en el lado de los ingresos de la ecuación dadas las altas correlaciones observadas por Yardeni entre el M-PMI y el índice bursátil S&P 500 y la tasa de crecimiento anual. Compañías del S&P 500. En cuanto a esto, las acciones tienen mucho espacio para operar.

Escriba a Lisa Beilfuss a lisa.beilfuss@barrons.com