abril 22, 2021

Por qué JPMorgan cree que los rendimientos de las acciones de pequeña y mediana capitalización ‘eclipsarán’ a la mayoría de los demás activos en las próximas décadas

JPMorgan es muy optimista sobre las acciones de pequeña y mediana capitalización.

Agence France-Presse / Getty Images

Las acciones con capitalizaciones de mercado pequeñas y medianas superan en gran medida a sus contrapartes más grandes, y el banco de inversión JPMorgan dice que hay mucho más de lo mismo en camino.

El Russell 2000,
un índice de referencia de acciones de pequeña y mediana capitalización, definidas como con una capitalización de mercado de menos de $ 10 mil millones, aumentó un 17% en los últimos tres meses y casi un 120% en el último año. Estos rendimientos disparados han superado constantemente el índice de gran capitalización S&P 500, que aumentó un 6% en los tres meses anteriores y un 64% desde el mismo período del año pasado.

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Y el analista de JPMorgan, Eduardo Lecubarri, dijo el miércoles que el banco sigue confiando en que las acciones de pequeña y mediana capitalización «eclipsarán los rendimientos de la mayoría de las otras clases de activos en las próximas décadas».

El gigante de la banca de inversión dijo que se ha centrado constantemente en los pares más pequeños del S&P 500 durante más de 20 años, motivado por «la creencia de que esta clase de activos jugará un papel cada vez más importante en los gestores de activos e inversores de todo el mundo».

En un informe que revisa la estrategia del banco sobre empresas de pequeña y mediana capitalización, Lecubarri encontró que existe una clara evidencia a largo plazo de que las grandes capitalizaciones tienen un desempeño inferior al de sus contrapartes más pequeñas. Lecubarri se refiere al índice MSCI Small-Cap Eurozone Index, que ha triplicado el rendimiento del índice Large-Cap Eurozone desde el inicio de su homólogo más pequeño en 1997.

Muchas de las fuerzas impulsoras detrás de este rendimiento superior históricamente significativo todavía existen, dijo Lecubarri, como un crecimiento más rápido y vientos positivos consistentes de fusiones y adquisiciones, que son mucho más comunes entre las pequeñas y medianas empresas. La cobertura más reducida de analistas, que contribuye a precios menos eficientes, y la propiedad de información privilegiada fueron otros factores importantes, dijo el analista.

Los fondos de pequeña y mediana capitalización como porcentaje de todos los fondos administrados activamente también están aumentando, según el banco de inversión, e incluso los fondos de gran capitalización están invirtiendo cada vez más sus activos en acciones más pequeñas. Este ha seguido siendo el caso a pesar de que las megacaps han aumentado su peso en los índices de gran capitalización.

«El futuro parece aún más brillante», dijo Lecubarri, y señaló que las acciones de pequeña y mediana capitalización estaban menos expuestas al proteccionismo que las grandes capitalizaciones debido a su mayor exposición interna.

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Estas acciones también están menos expuestas a la regulación populista, ya que constituyen una gran parte de la fuerza laboral mundial y representan menos del 20% de las capitalizaciones del mercado mundial, dijo Lecubarri. El analista también señaló que parecía haber más oportunidades fuera de Estados Unidos, en mercados emergentes y en crecimiento.

El consejo de JPMorgan a los inversores es dejar de buscar un mejor punto de entrada al mercado y comprar acciones de pequeña y mediana capitalización ahora. Lecubarri dijo que a estas acciones más pequeñas les va mejor cuando las tasas de interés están en aumento, con tasas probablemente en su nivel más bajo, y cotizan a valoraciones más bajas que sus pares más grandes.

Sin embargo, un riesgo particular para estos activos son sus balances, y Lecubarri ha advertido a los inversores que tengan cuidado con las empresas sobreapalancadas.