mayo 16, 2021

Por qué el mercado de bonos no parpadea, hasta ahora, del plan de Biden de gastar billones de dólares en infraestructura

Con un proyecto de ley de infraestructura potencial de 2,3 billones de dólares que se cierne sobre Washington, los tenedores de bonos podrían ser perdonados por temer otra liquidación en el mercado del Tesoro.

Pero pocos entraron en pánico como lo hicieron los operadores de bonos a principios de este año, cuando los inversionistas en bonos abandonaron los bonos del gobierno en el período previo a la aprobación del plan de ayuda para la pandemia de 1,9 billones de dólares en marzo, mientras reevaluaban sus previsiones de inflación y déficit.

Los analistas dicen que la falta de respuesta esta vez se debe en parte a que el gasto se ha distribuido a lo largo de varios años, a diferencia del gasto al comienzo del programa de ayuda para la pandemia de este año. Además, el reciente regateo entre legisladores muestra la falta de claridad sobre cómo se financiará finalmente el proyecto de ley de infraestructura y oculta la cantidad de emisión de deuda que se requerirá.

Al igual que el paquete de ayuda de 1,9 billones de dólares firmado en marzo, los republicanos y demócratas deberían deshacerse del contenido de la legislación incluso cuando los analistas esperan que un proyecto de ley de infraestructura eventualmente se convierta en ley.

«De una forma u otra, se gastarán miles de millones de millones», dijo Eric Merlis, jefe de operaciones de mercados globales en Citizens Bank, en una entrevista.

Ver: Wall Street proyecta 4 billones de dólares en gastos de infraestructura. Estas son las acciones que podrían beneficiarse, según Bank of America.

Para muchos inversionistas de deuda, la pregunta en torno al plan de infraestructura no es cuánto pasará, sino cómo encontrará Washington los fondos para el billete de miles de millones de dólares.

«Lo que les importa a los operadores de tarifas es cómo vamos a pagar». Gregory Faranello, jefe de tasas estadounidenses de AmeriVet Securities, dijo a MarketWatch.

Señaló que gran parte del gasto de emergencia aprobado por el Congreso hasta ahora había sido financiado por la emisión de nueva deuda, pero el interés de la administración Biden en financiar la infraestructura a través de mayores impuestos a las corporaciones podría influir en la forma en que los inversores calculan el impacto a largo plazo en los déficits del tesoro.

Aunque ambas partes han pedido más gasto en infraestructura, la escala del paquete y el uso de aumentos de impuestos para financiarlo pueden poner en peligro las perspectivas de apoyo republicano.

En ese caso, los demócratas tendrían que hacerlo solos y averiguar entre ellos cómo pagar el paquete de infraestructura, dijo Nancy Vanden Houten, economista senior de Oxford Economics.

Eso todavía deja mucha incertidumbre, ya que daría a demócratas centristas como el senador de Virginia Occidental Joe Manchin una influencia significativa sobre la última aparición del proyecto de ley.

De hecho, Manchin dijo que podría apoyar un aumento en la tasa del impuesto corporativo al 25% desde el 21% actual, en lugar de un aumento del 28% propuesto por la administración Biden.

Lirio: Biden dice que « no hay evidencia » de que el aumento del impuesto corporativo conducirá a una fuga comercial a medida que los principales demócratas exigen un cambio

Otro problema es que los beneficios económicos finales del proyecto de ley son de naturaleza a más largo plazo, ya que los fondos de infraestructura aumentarían con el tiempo y se extenderían a lo largo de varios años, dijo Vanden Houten.

Esto podría aumentar las dificultades para los analistas y comerciantes que intentan estimar el crecimiento y el aumento de la inflación de los billones de fondos federales que ya fluyen a través de los bancos, empresas y hogares estadounidenses después de que Washington despliega un máximo histórico. COVID devastador. -19 pandemia.

Lirio: Biden dice que su plan de infraestructura de $ 2.3 billones creará 19 millones de empleos; la mayoría no necesitaría un título universitario

El riesgo incierto de presiones inflacionarias ha ejercido presión sobre el mercado de bonos este año, haciendo que los rendimientos de la deuda a largo plazo vuelvan a los niveles anteriores a la pandemia.

La letra del tesoro a 10 años gana TMUBMUSD10Y,
1,710%
rondaba el 1,71%, algunos puntos básicos por debajo de su máximo de 14 meses de 1,77%. Los precios de los bonos se mueven en la dirección opuesta a los rendimientos.

Por el contrario, las buenas perspectivas económicas dieron un impulso a la renta variable. El S&P 500 SPX,
+ 1,44%
y el Dow Jones Industrial Average DJIA,
+ 1,17%
alcanzó nuevos máximos históricos el lunes, con ambos cotizando por encima del 1%.