mayo 12, 2021

Los futuros de BTC de diciembre alcanzaron los $ 73,500: ¿todos son súper optimistas?

Bitcoin (BTC) ha luchado por romper la resistencia de $ 60,000 durante casi un mes. Pero a pesar del estancamiento, los mercados de futuros de BTC nunca han sido tan optimistas. Mientras que los intercambios al contado regulares se cotizan cerca de $ 59,600, los contratos de BTC que vencen en junio se cotizan por encima de los $ 65,000.

Los futuros tienden a negociarse con una prima, principalmente en mercados neutrales a alcistas, y esto sucede en todos los activos, incluidos los productos básicos, las acciones, los índices y las divisas. Sin embargo, una prima anualizada del 50% (base) para los contratos que vencen en tres meses es muy poco común.

Curva de futuros de BTC, en USD. Fuente: bitcoinfuturesinfo.com

A diferencia del contrato perpetuo, o swap inverso, estos contratos a plazo fijo no tienen una tasa de financiación. Por lo tanto, su precio será muy diferente al de los intercambios al contado regulares. Los futuros de calendario fijo eliminan los picos potenciales en las tasas de financiación desde la perspectiva de los compradores, que pueden alcanzar hasta un 43% mensual.

Por otro lado, el vendedor se beneficia de una prima predecible, que generalmente bloquea las estrategias de arbitraje a más largo plazo. Al comprar simultáneamente el BTC al contado (regular) y vender los contratos de futuros, se obtiene una exposición al riesgo cero con una recompensa predeterminada. Por lo tanto, el vendedor de contratos de futuros exige mayores ganancias (prima) cuando los mercados son alcistas.

Los contratos de futuros a tres meses generalmente se negocian entre un 10% y un 20% en comparación con los intercambios al contado regulares para justificar el bloqueo de fondos en lugar de cobrarlos de inmediato.

Prima anualizada para futuros OKEx BTC a 3 meses (base). Fuente: Skew.com

El gráfico anterior muestra que incluso durante el repunte del 250% entre marzo y junio de 2019, la base de los contratos de futuros se mantuvo por debajo del 25%. Solo recientemente, en febrero de 2021, reaparecieron tales fenómenos. Bitcoin saltó un 135% en 60 días antes de que la prima de plazo de 3 meses rompiera el nivel anualizado del 25% el 8 de febrero de 2021.

Si bien los operadores profesionales tienden a preferir los futuros de calendario de mes fijo, el comercio minorista domina los contratos perpetuos, evitando la molestia de los vencimientos. Además, a los comerciantes minoristas les resulta caro pagar primas nominales del 10% o más, aunque los contratos perpetuos (swaps inversos) son más caros dada la tasa de financiación.

Tasa de financiación para contratos de futuros perpetuos basados ​​en monedas BTC. Fuente: Bybt.com

Si bien la reciente tasa de financiación del 0,20% por 8 horas es extraordinaria, ciertamente no es inusual para los mercados de BTC. Esta regalía equivale al 19,7% mensual, pero rara vez dura más de unos pocos días.

Una alta tasa de financiamiento obliga a las oficinas de arbitraje a intervenir, comprar contratos de calendario fijo y vender contratos de futuros perpetuos. Por lo tanto, el apalancamiento minorista largo excesivo generalmente aumenta la base de los contratos de futuros, no al revés.

Dado que los mercados de criptoderivados siguen sin estar regulados en gran medida, las ineficiencias seguirán prevaleciendo. Entonces, aunque una prima base del 50% parece fuera de lo común, debe recordarse que los comerciantes minoristas no tienen otra forma de capitalizar sus posiciones. A su vez, esto provoca distorsiones temporales, aunque no necesariamente de interés comercial.

Aunque se mantienen los exorbitantes cargos por tasas de financiamiento, los compradores apalancados durante mucho tiempo se verán obligados a cerrar sus posiciones debido a su costo creciente. Por lo tanto, el contrato de diciembre de $ 73,500 no refleja necesariamente las expectativas de los inversionistas y dicha prima debería disminuir.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los de la autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Necesita hacer su propia investigación al tomar una decisión.