mayo 7, 2021

Las tensiones chino-americanas no están desapareciendo. Qué mirar ahora.

Es difícil decir exactamente cómo evolucionarán las relaciones entre Estados Unidos y China, pero es probable que haya tensiones.

Philip Pacheco / AFP a través de Getty Images

Estados Unidos se unió a sus aliados esta semana para sancionar a los funcionarios chinos por abusos a los derechos humanos, pocos días después de que altos funcionarios intercambiaran comentarios enérgicos en la primera reunión bilateral de la administración en Biden. Juntos, eso puso fin a cualquier idea de que los inversores podrían volver a poner las tensiones entre Estados Unidos y China en su lista de preocupaciones.

Las acciones chinas han tenido un viaje difícil, cayendo un 9% el mes pasado, ya que Beijing implementó medidas antimonopolio contra las grandes empresas de Internet y los inversores temieron que el gobierno comenzaría a ajustar el crédito a medida que la economía se recupera. Al mismo tiempo, los inversores han comenzado a centrarse en otros mercados emergentes muy afectados a medida que se vacuna a más personas.

Las tensiones entre Estados Unidos y China representan otro nivel de riesgo que los inversores deberían analizar al asignar dinero a China. Es difícil predecir cómo se desarrollará la relación y cómo podría afectar la inversión.

La revisión de la administración de Biden de la política estadounidense de China, un factor clave en lo que está por venir, podría continuar durante unos meses. Las primeras señales, incluida la retórica de la reunión en Alaska, indican que la Casa Blanca continuará acercándose a China como un competidor estratégico. Una audiencia del Comité de Relaciones Exteriores del Senado con expertos chinos este mes ilustró una preocupación bipartidista sobre China en varios frentes, incluido su papel en la tecnología y sus esfuerzos por un mayor poder diplomático y militar.

Al mismo tiempo, sin embargo, ha aumentado el reconocimiento de la dependencia de muchas empresas globales de China. El país es fundamental en términos de ventas y cadenas de suministro, mientras que también está claro que Occidente necesita mantener un diálogo abierto con Beijing e incluso colaborar con él en áreas como el cambio climático.

Los observadores políticos dicen que aún es demasiado pronto para decir cómo las diferentes partes de la administración trabajarán juntas en la política china. Lo que parece más claro es que el presidente Joe Biden puede dejar en su lugar muchas de las políticas que heredó del presidente Donald Trump. Un elemento potencialmente nuevo podría ser una mayor cooperación internacional en las relaciones con China.

Si bien se consideran en gran parte simbólicas, las últimas sanciones coordinadas sobre violaciones de derechos humanos contra musulmanes uigures en Xinjiang, y los altos funcionarios estadounidenses que expresan su preocupación por Xinjiang y Hong Kong, temas que China considera prohibidos, podrían indicar nuevos esfuerzos multilaterales. Las discusiones en el Reino Unido sobre una posible multa o lista negra de empresas que continúan obteniendo productos de Xinjiang también podrían allanar el camino para una iniciativa similar en los EE. UU.

El impacto inmediato para los inversores podría estar en industrias como los textiles y los componentes electrónicos cuyas cadenas de suministro afectan a la región. Pero los inversores también deberían observar cómo Estados Unidos, sus aliados y China están reaccionando en términos más amplios. Una mayor presión sobre China podría convertir los Juegos Olímpicos de Invierno de Beijing 2022 en un punto de inflamación global.

El comercio, que alguna vez fue el foco de la batalla, se alejará, aunque es probable que los aranceles sigan vigentes por ahora. Los inversores pueden centrarse en dos áreas principales: primero, un importante proyecto de ley de China está en proceso de ser aprobado por el Congreso, que ha visto más de 500 proyectos de ley relacionados con China en los últimos dos años. El segundo punto clave es cómo el Departamento de Comercio y otras agencias abordan las diversas restricciones relacionadas con la tecnología impuestas por la administración anterior.

Según Anna Ashton, vicepresidenta de asuntos gubernamentales del Consejo Empresarial China-Estados Unidos. Esto aumentaría la financiación, tal vez hasta $ 150 mil millones, para apoyar la investigación y el desarrollo y reducir la dependencia de las cadenas de suministro en China.

Todavía no está claro si otras propuestas, como restricciones, o al menos revisiones más intensas, sobre la inversión en el exterior en China, podrían encajar en el proyecto de ley y mantener el apoyo bipartidista.

«El Congreso va a disparar una llamarada sobre los inversores, una llamada de atención, pero no veo nada vinculante», dijo Derek Scissors, investigador residente sobre China en el American Enterprise Institute. Si bien puede haber espacio para restricciones específicas, tal vez para que los estadounidenses no financien a violadores de derechos humanos o compañías importantes vinculadas al Ejército Popular de Liberación, Scissors ve disminuir el apoyo para algo más grande.

Los analistas dicen que es demasiado pronto para saber cómo la nueva administración hará cumplir una serie de restricciones centradas en la tecnología que representan un riesgo para partes de la industria. Los primeros indicios del equipo de Biden decepcionaron a algunas empresas de tecnología que esperaban una reversión más amplia de algunas de las medidas o un cambio en las reglas introducidas por la administración Trump.

Aunque pueden crear cierta volatilidad a corto plazo, para algunos, las tensiones no son una razón para alejarse del mercado chino. Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, espera que las relaciones entre los dos países sean frías durante décadas mientras luchan por la hegemonía económica.

Aún así, ve un gran colchón para los riesgos geopolíticos en las acciones chinas, con el mercado de Shanghai cotizando alrededor de 15,5 veces las ganancias, frente al S&P 500.de
22 veces. Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR) ha bajado un 3% en lo que va de año, en comparación con la ganancia del 1,6% de iShares China Large Cap (FXI) y la ganancia del 5% del S&P 500.

“Los estadounidenses necesitan mirarse en el espejo y ser realistas: China es cuatro veces el tamaño de Estados Unidos y durante los próximos 10 años su clase media se duplicará, lo que equivale a otro Estados Unidos”, dice Shalett. «Si está vendiendo algo, tiene que preocuparse por el mercado chino».

Prioriza oportunidades entre empresas medianas locales e innovadoras en el mercado chino de acciones A, empresas que están más o menos fuera del cuerpo a cuerpo geopolítico y que se espera que se beneficien del crecimiento en áreas como medios, finanzas y salud, así como cíclico. recuperación.

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