mayo 8, 2021

Las acciones de Coinbase pueden quedar estancadas porque la competencia de las criptomonedas se calienta

Coinbase ha estado cotizando en el Nasdaq durante menos de un mes.

El tiempo de los sueños

Los ingresos de Coinbase Global pueden estar ganando terreno, pero algunos analistas ven un pequeño aumento en sus acciones a medida que aumenta la competencia de las plataformas de comercio de criptomonedas rivales.

Las acciones de Coinbase Global (ticker: COIN) cayeron bruscamente desde su precio inicial de $ 381 el 14 de abril. La acción rondaba los 278 dólares al mediodía del martes. Se espera que la compañía publique sus resultados del primer trimestre el 13 de mayo después del cierre.

Por ejemplo, Dan Dolev, de Mizuho Securities, aumentó su estimación de ingresos del segundo trimestre en 300 millones de dólares, esperando que la empresa informe un ingreso total de 1.600 millones de dólares para el trimestre. El volumen de negociación diario promedio alcanzó los $ 3.7 mil millones en abril, se estima, o $ 330 mil millones en volumen para el segundo trimestre, ligeramente por debajo del primer trimestre.

Sería una victoria para Coinbase, que se espera que indique una desaceleración más marcada en el volumen de operaciones desde el primer trimestre. Dolev elevó su estimación de ingresos para el año fiscal 2021 a $ 5.6 mil millones desde $ 5.1 mil millones y elevó el precio objetivo de sus acciones a $ 315 desde $ 285.

Pero el analista mantuvo una nota neutral y dijo que era «cauteloso» sobre el panorama a mediano plazo. Y se une a algunos otros analistas que no están convencidos de que las acciones tengan muchas ventajas. Harshita Rawat de Bernstein Research, por ejemplo, se lanzó en Coinbase la semana pasada con una calificación de Market Perform y un objetivo de $ 250. El analista de Keefe, Bruyette & Woods, Kyle Voigt, tiene un control sobre las acciones y una meta de $ 325.

El viento en contra para Coinbase no se relaciona con los volúmenes de negociación, el precio de Bitcoin (BTC) u otras criptomonedas, o la creciente aceptación de las criptomonedas como moneda que se puede utilizar para compras minoristas. La casa de subastas Sotheby’s, por ejemplo, dijo el martes que comenzaría a aceptar pagos por obras de arte en Ether (ETC) o Bitcoin a través de una asociación con Coinbase. La primera subasta será una pieza del artista Banksy, que se venderá el 12 de mayo. Las subastas comienzan en $ 3 millones.

El desafío para Coinbase es proteger sus comisiones mientras otras plataformas comerciales atacan el mismo mercado minorista. Por lo tanto, Coinbase podría tener que recortar sus comisiones para mantenerse competitivo, y eso significaría márgenes de ganancia más bajos.

«Con más del 80% de los ingresos totales que dependen de las tarifas de transacción minorista, una superposición significativa de usuarios con PayPal y la aplicación Cash de Square, y una alta sensibilidad del usuario a las tarifas de transacción, el espectro de la presión a la baja sobre las comisiones es preocupante», escribió Dolev en una nota el martes. .

PayPal (PYPL) y Square (SQ) comercializan sus aplicaciones para inversores en criptografía o para personas que solo quieren familiarizarse con unos pocos dólares en sus billeteras digitales. Ven a las criptomonedas como una herramienta de «participación» para las aplicaciones de pago, señaló Dolev, mientras que Coinbase obtiene la mayor parte de sus ingresos de las comisiones.

El comercio de criptomonedas en Coinbase es caro según los estándares del mercado de valores, que no tienen comisiones en la mayoría de los corredores de descuento. Coinbase cobra una tasa base del 4% en todas las transacciones, aunque reduce la tasa al 1,49% para los comerciantes que financian su compra desde una cuenta bancaria o billetera digital de Coinbase. Si un comerciante utiliza una tarjeta de débito o una cuenta de PayPal para financiar una compra de cifrado, la tarifa de transacción es del 3,99%.

La tarifa de negociación de PayPal es del 2,3% para compras de criptomonedas de $ 25 a $ 100, y baja al 1,50% para compras superiores a $ 1,000.

Square cobra una tarifa variable, basada en la actividad del mercado y la volatilidad del precio de Bitcoin. La empresa gana dinero mediante el diferencial o la diferencia de precio entre la compra del activo criptográfico y el precio de venta.

Robinhood, que se está preparando para salir a bolsa, dice que la inversión en criptomonedas no tiene comisiones en su aplicación. La correduría dice que gana dinero con el comercio de cifrado a través de «descuentos y» tarifas de transferencia «de otras plataformas comerciales.

Parte de esa presión de la comisión ya está incorporada en las estimaciones de los analistas para Coinbase. Se espera que la compañía informe ganancias GAAP de $ 6,91 por acción este año y $ 3,37 en 2022, hasta $ 2,68 en 2023, según FactSet. Con la caída de EPS, los inversores ahora están pagando 76 veces las ganancias estimadas para 2022 o 12 veces las ventas, múltiplos altos en comparación con otras bolsas.

Escriba a Daren Fonda a daren.fonda@barrons.com