mayo 8, 2021

La inundación de efectivo suaviza la jubilación de los propietarios de acciones y los vendedores puerta a puerta

A pesar de que se encuentran en desarrollos cortados por galletas, muchas casas suburbanas están ganando premios de mini mansión en estos días.

Roger Kisby / Bloomberg

Durante la Gran Depresión, «Pennies From Heaven» fue una canción de éxito que expresaba el deseo de que la prosperidad lloviera desde arriba para aliviar las sequías tanto literales como económicas que azotan a la nación. El economista Milton Friedman actualizó el concepto, más tarde popularizado por el ex presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke, con la imagen de dólares arrojados desde helicópteros gubernamentales.

Ahora estamos inundados de liquidez proporcionada por los préstamos del gobierno de los EE. UU. Y financiados indirectamente por la compra de $ 120 mil millones en valores por parte de la Fed cada mes. Esto inyectó dinero en la economía y el mercado de valores, con los principales índices bursátiles acercándose a máximos históricos.

No hay señales de que la inundación se desacelere, con la administración de Biden presentando sus propuestas de infraestructura y bienestar además de la medida de alivio de $ 1,9 billones previamente adoptada. E incluso con la posibilidad de que la economía del país se recupere en el trimestre actual, todo el terreno perdido en la pandemia de Covid-19 de los últimos 14 meses, la Fed sigue siendo muy tranquila.

Los efectos son claramente visibles en los datos económicos. El producto interno bruto creció a una tasa real anual de 6.4% en el primer trimestre, informó el Departamento de Comercio la semana pasada, un récord que subestima su crecimiento. Excluyendo la disminución en el inventario que reflejó en parte restricciones como la escasez de componentes clave, las ventas finales reales se dispararon a una tasa anual del 9.2%. Después de tener en cuenta el monto del gasto estadounidense pagado a los productores extranjeros, las ganancias netas de las ventas finales nacionales apenas superaron los dos dígitos, a una tasa anual del 9,9%.

La fuente de este poder adquisitivo es claramente visible en los datos de consumo, también publicados la semana pasada. Los ingresos personales se dispararon desde un récord de 21,1% en marzo, reflejando en gran medida el pago de estímulo de 1.400 dólares a la mayoría de los estadounidenses. Como señala Jim Bianco, del epónimo Bianco Research, el gobierno de EE. UU. Envió el 33,8% de todos los ingresos personales del año pasado, incluidos los pagos de la Ley Cares 2020.

Ciertamente, esto evitó que el sufrimiento de la pandemia empeorara aún más. Dado que las filas para las donaciones de alimentos a menudo se extendían por bloques, la tasa de ahorro también se disparó, al 27,6% en marzo. No hay duda de que parte de esto se desperdició en comestibles, servicios públicos u otras facturas durante los meses siguientes.

Pero entre aquellos con exceso de efectivo, los fondos mutuos, especialmente los que se negocian en bolsa, han recibido una avalancha de entradas, incluido un récord de $ 74.4 mil millones para fondos de capital, según Bianco, quien hábilmente conectó los puntos entre la generosidad de Washington y lo que aterrizó. en Wall Street. .

Gran parte del dinero también llegó a Main Street, así como a varios carriles con nombres arbóreos como las calles Maple o Oak, donde la gente ha tomado hogares frenéticamente en la continua migración de los estrechos apartamentos de la antigua ciudad. suburbios periféricos y más allá. El resultado ha sido un aumento de dos dígitos en los precios de la vivienda durante los últimos 12 meses, como se señaló en esta columna la semana pasada. La Fed continúa inflando esta burbuja comprando $ 40 mil millones en valores respaldados por hipotecas de agencias cada mes, así como $ 80 mil millones en letras del Tesoro de vainilla.

En su conferencia de prensa la semana pasada, el presidente de la Fed, Jerome Powell, negó que la intención del banco central sea subsidiar el mercado de la vivienda. Y reiteró que no estaba cerca de considerar recortar sus compras de bonos ya que el empleo se mantiene más de ocho millones por debajo de los niveles prepandémicos.

Cuando el Departamento de Trabajo publique los datos de empleo de abril el próximo viernes, los economistas esperan ver un aumento adicional de un millón de empleos, además del aumento de 916.000 en marzo. Ayudaría a cerrar la brecha. Pero la mayor preocupación podría ser la dificultad que tienen los empleadores para encontrar trabajadores.

Más información Up and Down Wall Street: ¿Quién teme un aumento del impuesto sobre las ganancias de capital? Sin acciones, al menos por ahora.

Según un informe del economista del Bank of America Joseph Song, además de los 9,7 millones contabilizados oficialmente como desempleados, unos 4,6 millones de estadounidenses están fuera de la fuerza laboral. De estos, 1,45 millones no buscan trabajo debido a las preocupaciones de Covid, mientras que otro millón se ve disuadido por las generosas prestaciones por desempleo y otros 700.000 carecen de las habilidades que buscan los empleadores. También hay 1,2 millones de personas mayores de 65 años que se han jubilado después de reevaluar sus prioridades en la vida después de Covid, agrega.

A diferencia de las recesiones pasadas en las que los valores de los activos se desplomaron, los precios de las acciones y de la vivienda se han disparado, proporcionando más de unos pocos centavos del cielo para que muchas personas se jubilen cómodamente. Para algunos, cuando llueve, llueve.

Escribir a Randall W. Forsyth en randall.forsyth@barrons.com