mayo 13, 2021

El sector de servicios chino está liderando su recuperación económica. La fabricación sigue siendo tibia.

Un trabajador de una fábrica en Nantong, provincia de Jiangsu, en el este de China, el 30 de marzo de 2021.

STR / AFP a través de Getty Images

Varios indicadores de la economía china mostraron un panorama mixto esta semana, mostrando un aumento el mes pasado en el sector de servicios y una expansión tibia en la manufactura.

El índice oficial de gerentes de compras de manufacturas (PMI) de China en marzo, publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) el miércoles, sube a 51,9, un aumento de 1,3 puntos porcentuales desde el 50,6 de febrero. Fue el récord más alto del año y una buena noticia después del mínimo de febrero.

Pero el PMI independiente de Caixin China General Manufacturing, publicado el jueves, mostró resultados más débiles, con la fabricación cayendo a 50,6 en marzo desde 50,9 el mes anterior, su menor expansión desde abril de 2020.

Si bien el PMI manufacturero oficial se centra principalmente en grandes empresas y empresas públicas, el índice Caixin es distinto del gobierno y también incluye pequeñas empresas privadas.

Para ambos índices, una lectura por encima de 50 indica expansión, mientras que por debajo de 50 puntos, contracción.

Mientras tanto, el sector de servicios ha mostrado una fuerza inequívoca, con el PMI no manufacturero oficial de China, que rastrea la confianza en los sectores de servicios y construcción, saltando a un máximo de cuatro meses de 56,3 en marzo contra 51,4 en febrero. Estuvo muy por encima de las expectativas de los analistas de 52.

El subíndice de actividades comerciales fue particularmente optimista en marzo, con transporte ferroviario y aéreo, telecomunicaciones, servicios de radiodifusión y televisión por satélite, software y servicios informáticos y servicios financieros por encima de 60, dijo Zhao Qinghe, estadístico senior de NBS, en un funcionario. . un análisis.

En cuanto a la fabricación, Zhao dijo que después de las vacaciones del Año Nuevo Lunar de febrero, “la recuperación de la producción se aceleró y la industria manufacturera se recuperó significativamente.

Tian Yun, subdirector de la Asociación de Operaciones Económicas de Beijing, dijo a los medios estatales chinos que “los mercados extranjeros, especialmente los paquetes de estímulo de Estados Unidos, que han llevado a la inflación de precios, están aumentando la demanda. China, con su sólida capacidad de fabricación, se beneficia de esta tendencia. »

En contraste con este optimismo, el economista senior de Caixin, Wang Zhe, habría dicho: «La creciente presión inflacionaria limita el margen de maniobra para las políticas futuras y no es bueno para apoyar una recuperación económica en el período posterior a la crisis. Epidemia».

Los subíndices oficiales del PMI manufacturero mostraron que los nuevos pedidos de exportación aumentaron a 51,2 en marzo desde 48,8 en febrero. Aún así, otros sectores se debilitaron, con el PMI del acero cayendo 0,7 puntos porcentuales a 47,9, principalmente por restricciones a la producción. En calibre de acero, los nuevos pedidos de exportación, los inventarios de acero acabado y el índice de precios de compra de materias primas cayeron en marzo.

Mientras tanto, el subíndice de empleo manufacturero finalmente volvió a la expansión, alcanzando 50,1 después de contraerse 48,1 en febrero. Sin embargo, el índice de empleo en los servicios siguió cayendo a 49,7 desde 48,4 en febrero.

Los expertos independientes se mezclaron en cuanto a la naturaleza de los datos. Los economistas de Nomura y Capital Economics dijeron en notas el miércoles que esperaban una actividad moderada en el sector manufacturero en los próximos meses.

Aún así, Michael Pettis, profesor de finanzas en la Universidad de Pekín e investigador principal del Centro Carnegie-Tsinghua para la Política Global, dijo Barron que debido a la gran reversión esperada de la terrible contracción del año pasado en lo que Beijing llama crecimiento de «alta calidad» (principalmente consumo, exportaciones e inversiones comerciales relacionadas con ambos), espero que el PIB crezca un 6-7% este año, y la mayoría o todo ese crecimiento representa un crecimiento de «alta calidad». Los PMI de fabricación y servicios seguirán funcionando bien durante muchos meses, dijo.

Albert Park, director y profesor titular del departamento de economía de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong, dijo Barron que las cifras del PMI de marzo de China «reflejan una recuperación económica sana y continua en China». El mayor aumento en el PMI para los sectores no manufactureros, que está más estrechamente vinculado a la demanda interna, sugiere que los consumidores chinos están gastando más. El aumento menos robusto del PMI para las manufacturas sigue siendo saludable, pero puede reflejar una recuperación desigual en el resto del mundo, cuellos de botella en el comercio internacional y cambios en las demandas de los consumidores extranjeros a medida que la pandemia disminuye. «

No está claro qué significa todo esto para el PIB de China en 2021. En la importantísima cumbre legislativa de marzo, el primer ministro Li Keqiang sorprendió a los observadores al anunciar un modesto objetivo de crecimiento anual de «más del 6%». Los expertos externos se mostraron mucho más optimistas.

El Fondo Monetario Internacional fijó su pronóstico en enero en un 8,1%. UBS elevó recientemente su perspectiva de 8.2% a 9.0%, diciendo que el paquete de estímulo de EE. UU. Elevará la economía de EE. UU. E impulsará la demanda de exportaciones chinas. Barclays

fue aún más lejos, reduciendo sus expectativas del 8,4% al 9,4% gracias a un desempeño más fuerte de lo esperado de la economía china en el primer trimestre.

Los índices bursátiles de referencia de China subieron el jueves, con el Compuesto de Shanghai subiendo un 0,71% y el CSI 300 de gran capitalización un 1,24%, aunque cayeron más del 6% y 13%, respectivamente, desde su máximo de 2021 en febrero.

Tanner Brown cubre China para Barron’s y MarketWatch.