mayo 13, 2021

El mercado brasileño puede estar tocando fondo. Por qué este podría ser un buen momento para comprar.

Las cosas se ven bastante mal para Brasil. La llamada variante de Manaos trajo de vuelta el coronavirus con venganza. Y Lula es cobarde. El ex presidente de izquierda Luiz Inácio Lula da Silva fue liberado de prisión el mes pasado después de que los tribunales anularan esencialmente su condena por corrupción, y se espera que impugne al titular Jair Bolsonaro en octubre de 2022.

Todo esto significa que quizás sea el momento de comprar. “Me sorprendería que las cosas no mejoren en un mes”, dice Verena Wachnitz, gerente de cartera de acciones latinoamericanas de T. Rowe Price.

El fondo cotizado en bolsa iShares MSCI Brasil (ticker: EWZ) cayó un 7% este año, mientras que los mercados emergentes globales subieron un 5%. Esto convierte a Brasil en el tercer mercado emergente más barato después de Rusia y Turquía con una relación precio-beneficio promedio de 9,2, calcula Alex Altmann, jefe de estrategia de negociación de acciones de Citi. “Suponiendo que los casos de virus parezcan volver a alcanzar su punto máximo, Brasil comienza a verse bastante interesante”, dice.

Esta es una suposición razonable, agrega Malcolm Dorson, gerente de cartera para América Latina de Mirae Global Asset Investments. El fuerte escepticismo de Bolsonaro sobre el virus ha retrasado el lanzamiento de la vacunación en Brasil. Pero un servicio nacional de salud subestimado puede acelerarse rápidamente. «El sistema puede manejar 2 millones de disparos por día», dice. (Actualmente son alrededor de 600.000). «Es el mejor de todos los mercados emergentes».

Los fuegos artificiales de Bolsonaro-Lula han distraído la atención de un progreso político más tranquilo. Más bien, el Congreso se comprometió hábilmente entre el relanzamiento de la pandemia y las preocupaciones sobre la deuda a largo plazo, dice Wachnitz. Extendió el programa de transferencias de efectivo del llamado coronavoucher por cuatro meses a cambio de controles fiscales más estrictos en el futuro.

El banco central elevó las tasas de interés en 0,75 puntos porcentuales el 1 de marzo, luego de flirtear con las tasas reales negativas. Eso debería respaldar una moneda que ha caído un 5% este año incluso cuando los precios de las exportaciones de materias primas de Brasil se han recuperado, dice Tony Wolpon, ex gobernador del banco central y ahora estratega jefe de WHG en Brasilia. “El tipo de cambio real efectivo ha sido el más barato desde 2002, cuando tuvimos una crisis política y no había reservas”, dice. «Ahora tenemos $ 300 mil millones».

Wolpon también está relajado acerca de Lula, quien ocupó el poder desde 2003-2011, recibiendo otro golpe a los 76. «Lula era realmente un centroizquierda [Bill] Clinton-[Tony] El tipo de Blair ”, dijo. «Brasil obtuvo su calificación de buena calidad con Lula».

El mercado brasileño ofrece diversas estrategias para apostar por la recuperación. Dorson promueve nombres de consumidores estables y establecidos como la cadena de farmacias Raia Drogasil

(RADL3. Brasil) y el operador de tiendas departamentales Lojas Renner

(LREN3 Brasil). Ambas acciones se mantuvieron prácticamente incluso hasta la liquidación del primer trimestre.

El país es rico en ángeles tecnológicos caídos que podrían recuperarse de una mejora en el sentimiento global o local. Los proveedores de pago Stone (STNE) y Pagseguro Digital (PAGS) han perdido una cuarta parte de su valor desde mediados de febrero. Comercio electrónico MercadoLibre (MELI) y Locaweb

(LWSA.Brazil), el Go Daddy latinoamericano, se estrelló casi con la misma fuerza.

Campeón estatal de petróleo Petroleo Brasileiro

(PBR) es una apuesta de recuperación idiosincrásica. Las acciones de la compañía se han desplomado un 23% desde el 22 de febrero, cuando Bolsonaro despidió a su director general por atreverse a subir los precios del combustible en base al petróleo crudo. El crudo se ha mantenido estable casi tres años desde entonces.

Brasil es un país volátil donde las buenas noticias pueden no durar mucho. Bolsonaro podría responder al desafío de Lula «volviéndose populista» y agotando el presupuesto, dice Dorson. Es probable que la fiebre electoral y el gasto se apoderen del país en esta época el próximo año. Pero se están teniendo en cuenta muchas malas noticias.