mayo 12, 2021

El frenesí de GameStop parece haber terminado. Lo que compran los inversores minoristas en su lugar.

Foto de Michael M. Santiago / Getty Images

El boom de los estímulos tan cacareada, impulsado por los estímulos, es una especie de colapso.

Si bien los promedios principales establecen récords regularmente, los inversores individuales siempre parecen estar invirtiendo dinero en acciones. Pero parece que ahora están invirtiendo en fondos mutuos tradicionales y fondos cotizados en bolsa. Al mismo tiempo, han ralentizado sus compras maníacas anteriores de acciones únicas que se dispararon a principios de año con nombres que alguna vez fueron oscuros como GameStop (ticker: GME).

Según un nuevo informe del equipo de estrategia de mercado global de JP Morgan, algunos de los controles de estímulo federales más recientes podrían haberse implementado en fondos en lugar de acciones u opciones individuales, como había sido el caso durante mucho tiempo, gran parte del año pasado. Los inversores individuales parecen estar volviendo a su práctica prepandémica de comprar fondos.

Hace un mes, esta columna destacó la investigación de Deutsche Bank

quien descubrió que los beneficiarios más jóvenes de los pagos de $ 1,400 del tío Sam planeaban poner hasta la mitad de los cheques en el inventario. El New York Times notó los mismos datos más de dos semanas después, que, de hecho, fue justo después de que la actividad empresarial de los inversores individuales parece haber alcanzado su punto máximo, según el informe de JP Morgan de Nikolaos Panigirtzgolou.

Si bien las compras de fondos han sido sólidas, las pequeñas operaciones de opciones de compra (10 contratos o menos) cayeron bruscamente desde su máximo de enero, según los datos de compensación de opciones citados por el banco. Al mismo tiempo, una canasta de acciones preferidas en plataformas minoristas como Robinhood se movió ampliamente hacia los lados mientras el S&P 500 continuaba alcanzando máximos históricos.

Mientras tanto, los flujos minoristas hacia las acciones estadounidenses y los fondos cotizados en bolsa cayeron a un promedio de cinco días de 380 millones de dólares, según estimaciones del equipo global de estrategia cuantitativa y de derivados de JP Morgan. Eso es por debajo del máximo de $ 670 millones por día en los cinco días que terminaron el 16 de marzo, pero aún por encima del promedio diario de 12 meses de $ 250 millones.

Esto marca un regreso a la preferencia de los individuos por su compra prepandémica de fondos de capital tradicionales de acciones y opciones individuales. Los ETF de renta variable obtuvieron 199.000 millones de dólares en el primer trimestre, frente a los 231.800 millones de dólares de todo 2020, según Morningstar..

¿Por qué volver de las acciones a los fondos? He aquí algunas conjeturas. Los estadounidenses están volviendo al trabajo, como lo demuestra el aumento de 916.000 nóminas no agrícolas en marzo informado la semana pasada. Esto dejaría a las personas con menos tiempo para apostar en el mercado, pero aún querrían invertir a través de ETF. O tal vez algunos de ellos quedaron atrapados entre paréntesis para la NCAA Basketball March Madness. O tal vez algunos hayan visto cómo sus ganancias anteriores se desvanecen cuando las acciones favoritas de los memes se han anulado.

Cualquiera sea el camino que tomen, los inversores estadounidenses están totalmente invertidos en el mercado de valores según varios otros indicadores citados por el banco. Las tenencias de acciones de los fondos mutuos híbridos se han recuperado en más del 60%, en línea con los máximos de los picos de mercado anteriores en 2018, 2007 y 2000. Las asignaciones de capital de los hogares estadounidenses a sus activos financieros también se encuentran en un nivel récord, según el último informe federal Reserva de datos, superando el pico de 2000 de la era de las puntocom. Mientras tanto, la deuda neta sobre margen también es alta según los estándares históricos.

Teniendo en cuenta estos tres factores, “claramente parece que los inversores minoristas se están posicionando en acciones de alto grado y, por lo tanto, una vulnerabilidad para el mercado de acciones en el futuro”, afirma el informe. Cuando el público está all-in, es una señal para que los oponentes tomen algunas fichas de la mesa.

Escriba a Randall W. Forsyth a randall.forsyth@barrons.com