abril 12, 2021

El estímulo de $ 1.9T de Joe Biden no impulsará la economía global

El estímulo de $ 1.9T de Joe Biden no impulsará la economía global 101
Fuente: Adobe / Ольга Копьёва

Michael Kitson, profesor universitario de macroeconomía internacional, Escuela de Negocios Cambridge Judge.
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La ortodoxia económica ha sido durante mucho tiempo que los gobiernos deberían tratar de equilibrar sus libros y dejar todo el trabajo de administrar su economía a los bancos centrales. Vimos esto a lo grande en los años posteriores a la crisis financiera de 2007-2009, ya que la mayoría de las principales potencias persiguieron la austeridad mientras sus bancos centrales recortaban las tasas de interés y anunciaban sucesivas rondas de flexibilización cuantitativa (también conocido como cambio de impresión).

Sin embargo, esa ortodoxia ha sido interrumpida por la pandemia de COVID-19, y ahora el paquete de estímulo de 1.900 millones de dólares del presidente Joe Biden la ha enterrado. La realidad es que «ahora todos somos keynesianos» porque se cree ampliamente que los gobiernos de todo el mundo deben gastar más de lo que ganan para impulsar sus economías, que han sido devastadas por la pandemia y las restricciones para enfrentarla.

El paquete de estímulo de Biden, conocido como el rescate de Estados Unidos, incluye: un pago único de 1.400 dólares para la mayoría de los estadounidenses; ayuda prolongada por desempleo; mayores beneficios de los cupones de alimentos; aumento de los créditos fiscales; subsidios comerciales; y mayor financiación para la educación. Esta es una inyección importante en la economía de los EE. UU. Que no coincide con un retroceso comparable del aumento de impuestos (aunque Biden está aumentando algunos impuestos y planeando más, especialmente para los ricos).

Muchos otros países están pidiendo préstamos y gastando para apoyar sus economías, pero el impulso estadounidense es mucho mayor. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) estima que el estímulo fiscal de EE. UU. Representará más del 15% del PIB en comparación con el 7% en la zona del euro y el 4% en Japón, como se muestra en el gráfico siguiente.

Paquetes de apoyo presupuestario como% del PIB

Gráfico que muestra el apoyo presupuestario de EE. UU. Como porcentaje del PIB mucho más alto que el de la zona del euro y Japón

OCDE

Los efectos

El impacto de este estímulo fiscal en la economía estadounidense dependerá de la reacción de consumidores y productores. Simplemente, ¿los consumidores gastarán más y ahorrarán sus ingresos adicionales, y los productores invertirán más y reducirán la capacidad?

El comportamiento de los consumidores y productores estará influenciado por la escala del despliegue de vacunación y la apertura de la economía. En 2020, Estados Unidos se encontraba en la zona oscura, donde la combinación de incompetencia y / o mala suerte resultó en una alta tasa de muertes por COVID y pérdida de PIB.

Estados Unidos está en una posición mucho mejor ahora, con un despliegue relativamente rápido de vacunas y gran parte de la economía abriéndose. Esto sugiere que los consumidores y productores gastarán y la economía se recuperará rápidamente. La OCDE estima que el estímulo de Biden aumentará el PIB de Estados Unidos en un 3.8%, lo que impulsará empleos, salarios y ganancias.

Otros países también se beneficiarán del estímulo de Biden debido al tamaño de la economía estadounidense y sus vínculos globales. Esto se verá influido por la forma en que los estadounidenses gasten su dinero de estímulo y la solidez de los lazos comerciales de Estados Unidos con otros países.

Si los estadounidenses responden a la apertura de la economía estadounidense gastando sus ingresos y ahorros acumulados en servicios al consumidor: salir a cenar, ir al gimnasio, al teatro, al cine, etc. – entonces el impacto en otros países será mucho menor, ya que la mayoría de estos servicios se producen localmente.

Pero si los consumidores estadounidenses compran más productos importados como resultado del estímulo, impulsará las economías de otros países. Como puede ver en el gráfico a continuación, la OCDE espera que el impulso de Biden aumente el PIB mundial en un 1,1%, con la economía canadiense creciendo en un 1,2%, lo que muestra que la geografía sigue siendo importante.

Impacto en el PIB del estímulo fiscal en los Estados Unidos: países seleccionados

Gráfico que muestra el efecto del estímulo de Biden en un PIB mucho mayor en los Estados Unidos que en otros países
El eje y muestra el aumento porcentual del PIB.
OCDE

Sin embargo, a pesar de la aparente precisión de los pronósticos de la OCDE, el resultado general de cada país dependerá de cómo manejen la pandemia. Si el ingreso extranacional del aumento de las exportaciones a los Estados Unidos se convierte en más gasto en el país en cuestión, eso estimulará aún más esa economía.

Pero si se ahorra una gran parte de los ingresos, tal vez debido a las restricciones pandémicas o porque los consumidores están pesimistas acerca de sus perspectivas económicas, el impacto general en la economía se reducirá. Dado que el despliegue de la inmunización en muchos países ha sido lento e irregular, es muy probable que esto ocurra en un futuro próximo.

Entonces, si bien el impulso de Biden es un impulso muy necesario para la economía global, para muchos países no será suficiente para devolverlos a los niveles de actividad económica previos a la pandemia. Deben acelerar sus programas de inmunización e implementar un estímulo fiscal en una escala similar a la de Estados Unidos.

¿La gran apuesta?

A pesar de la aceptación general de que el gasto deficitario es la mejor manera de impulsar el crecimiento global, algunos economistas ortodoxos todavía se preocupan por una antipatía patológica hacia los gobiernos grandes y los déficits crecientes. The Economist proclamó el paquete Biden como una «gran apuesta», argumentando que el déficit presupuestario de Estados Unidos podría salirse de control y la inflación podría despegar.

En realidad, el déficit se financia fácilmente porque la demanda de deuda pública estadounidense es abundante. Y como ha argumentado la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, los riesgos de inflación en Estados Unidos son bajos y «manejables».

La mayor amenaza es que una economía estadounidense en auge podría hacer que el dólar subiera y las tasas de interés globales subieran. Esto podría bloquear la recuperación en otros lugares y será una carga importante para las economías emergentes con deuda denominada en dólares estadounidenses.

Dans l’ensemble, cependant, l’économie mondiale bénéficiera de la relance, et d’autant plus si d’autres pays à revenu élevé dépensent sur la même échelle – il n’y a aucune raison pour qu’ils ne puissent pas le hacer. Pero la primera prioridad es acelerar el despliegue de la inmunización en todo el mundo: la Organización Mundial de la Salud ha advertido de un «fracaso moral catastrófico» a medida que los países pobres se quedan atrás en la carrera por inmunizar a sus ciudadanos.La conversación

Este artículo se ha vuelto a publicar de The Conversation con una licencia de Creative Commons. Lea el artículo original.

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