mayo 8, 2021

Compra acciones de aerolíneas. Se avecina una «edad de oro» de los viajes.

Los analistas creen que la recuperación de los viajes podría ser más fuerte de lo esperado.

Imágenes de Bruce Bennett / Getty

Si cree que se ha perdido la gran recuperación de la aerolínea, a Wall Street le gustaría que lo volviera a pensar.

Varios analistas han expresado opiniones optimistas sobre el sector, diciendo que las acciones siguen en alza, a pesar de haber ganado alrededor del 30% este año y el 91% en los últimos seis meses.

Por supuesto, la industria ya no es barata. Pero el despliegue de vacunas y el fin de la pandemia están impulsando la demanda. Si bien aún instan a la precaución, los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades ahora dicen que las personas completamente vacunadas pueden volar con «bajo riesgo». Mientras tanto, Wall Street espera que el tráfico aéreo en 2022 supere los niveles de 2019, impulsando más ganancias para una industria que ha sido uno de los mayores ganadores de la llamada reapertura del comercio.

«Un entorno macro de tipo Roaring 20s / Swinging 60s puede generar un tráfico significativamente mayor que la línea de base de 2019, en un caso alcista», escribe Ravi Shanker, analista de Morgan Stanley. En general, ve un 30% más alto que sus objetivos de precios en acciones de calificación larga y un 45% de ganancias a más largo plazo, según las estimaciones de consenso de 2023.

El martes, Shanker subió la calificación de Alaska Air Group (ticker: ALK) a una calificación de sobreponderación y rebajó la calificación de United Airlines Holdings (UAL) de infraponderada a empatada. Aumentó sus objetivos de precios en JetBlue Airways (JBLU), Delta Air Lines (DAL) y Southwest Airlines (LUV), reiterando el equivalente a las calificaciones de compra. También lanzó la cobertura de American Airlines Group (AAL) con una calificación de infraponderación.

El viaje parece estar despegando en una recuperación en forma de V. El tráfico nacional de pasajeros llegó a 1,5 millones de pasajeros por día a principios de abril. Esto se compara con 108.000 en abril pasado. Y es solo un 38% más bajo que los niveles de abril de 2019 de alrededor de 2,4 millones de pasajeros diarios.

Los transportistas ahora están agregando capacidad de vuelo de regreso y personal para manejar más reservas para el verano y el otoño. La industria también está fomentando los viajes con políticas de cancelación y tarifas de cambio más indulgentes, así como con esfuerzos continuos para asegurar a los pasajeros que la seguridad sanitaria a bordo de los aviones es relativamente sólida.

El caso de la renta variable alcista depende de una recuperación en los viajes más rápido que las estimaciones de consenso. Shanker cree que esto está sucediendo. Wall Street ahora está modelando los ingresos de 2022 que son un 20% más bajos que los niveles de 2019, y las millas de asientos disponibles, una medida de capacidad, que son un 10% más bajas. Es demasiado bajo, en su opinión. Espera que la capacidad vuelva a los niveles de 2019 a principios de 2022, lo que implica una recuperación de ingresos más sólida.

También cree que la calle es demasiado conservadora al modelar 2019 como base para 2023. Su analogía: en el resurgimiento de la Primera Guerra Mundial y la gripe española en la década de 1920, la cantidad de kilómetros recorridos en automóvil casi se ha duplicado en cinco años. Luego, en la década de 1950, el volumen de aerolíneas comerciales se multiplicó por seis después de la Segunda Guerra Mundial.

«Si los viajes son ciertamente más maduros», escribió, «no nos sorprendería ver el regreso de la ‘edad de oro’ de los viajes en la década de 2020».

Les autres raisons d’être optimistes incluent des coûts d’exploitation structurellement inférieurs dans l’ensemble de l’industrie et des prix du carburéacteur qui restent inférieurs aux niveaux de 2019, malgré un bond de 40% par rapport à leurs creux de l’ año pasado.

Sin embargo, otros analistas no son tan optimistas. Stephen Trent, de Citigroup, señala que si bien ha llegado el repunte de los viajes, los balances se han ampliado y las cifras de acciones de algunas aerolíneas han aumentado desde la emisión de acciones durante la pandemia. La industria también puede agregar capacidad de retorno demasiado rápido para satisfacer la demanda, lo que ejerce presión sobre los precios.

Trent todavía ve «ventajas atractivas» en Delta y United, que están más estrechamente relacionadas con una recuperación en los viajes internacionales y de negocios. Pero degradó a Spirit Airlines (SAVE) a una calificación neutral, y escribió que las acciones ahora están cerca de medirse a valor razonable.

El analista de Bernstein, David Vernon, reiteró una calificación de desempeño superior en Delta, y escribió que la aerolínea podría pasar de consumir efectivo a ganancias más rápido que las estimaciones del consenso. Aumentó su objetivo sobre las acciones de Delta a 64 dólares, de 61 dólares, según el «poder adquisitivo» de la aerolínea en 2023.

“La recuperación internacional llevará más tiempo”, escribe Vernon, “pero a medida que comenzamos a reabrir los mercados europeos, la sólida posición histórica de Delta en el área transatlántica los pone en buena forma para estar entre los primeros en participar en una recuperación internacional significativa. . »

JetBlue también está tratando de inflar a algunos analistas. Savanthi Syth, de Raymond James, mejoró las acciones para superar el rendimiento el miércoles, basándose en la mejora de las tendencias de reservas, la rentabilidad y los nuevos impulsores de ingresos, incluida una alianza con American. Ella ve que las acciones alcanzaron los $ 24, por encima de los precios recientes de alrededor de $ 21.

En cuanto al estadounidense, sigue siendo un enigma para varios analistas. A medida que la empresa informa sobre reservas y tendencias de tráfico más sólidas, las acciones han subido un 54% este año, muy por delante de la industria. El balance de Estados Unidos está estresado por la deuda y ha diluido su patrimonio para consolidar su flujo de caja y su base de capital.

Daniel McKenzie de Seaport Global Securities reiteró una calificación neutral de la acción la semana pasada. “Siempre nos ha gustado AAL como una historia de recuperación, pero a 6.5 veces nuestra perspectiva de Ebitdar para 2022, las acciones no son baratas en los niveles actuales”, escribió, refiriéndose a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, depreciación y alquiler.

Los inversores que no quieran elegir un bando en estos debates pueden obtener exposición al sector a través del ETF de US Global Jets (JETS). El martes subió un 1,2% a alrededor de $ 28 y ha subido un 25% en el año.

Escriba a Daren Fonda a daren.fonda@barrons.com