mayo 8, 2021

2 Estimaciones del crash de las empresas de construcción agregadas. La infraestructura puede estar en la carretera.

Vulcan y Martin son optimistas de que el Congreso pueda aprobar un proyecto de ley de infraestructura este verano.

El tiempo de los sueños

Las empresas agregadas de construcción Vulcan Materials y Martin Marietta Materials aplastaron las estimaciones de ganancias del primer trimestre y dieron pronósticos optimistas a medida que aumenta el gasto en proyectos de infraestructura.

Vulcan Materials (ticker: VMC) reportó ingresos en el primer trimestre de $ 1.070 millones y ganancias ajustadas de 69 centavos por acción. Wall Street estaba buscando $ 1.02 mil millones con 45 centavos.

Martin Marietta Materials (MLM) logró ganancias ajustadas por acción de $ 1.04, superando el pronóstico de consenso de 49 centavos, según FactSet. Los ingresos de $ 922 millones excedieron ligeramente la estimación de consenso de $ 903 millones.

Ambas acciones cotizaban al alza el martes, con Vulcan subiendo un 2,7% a alrededor de $ 184 y Martin ganando un 1,6% a $ 360. El S&P 500 ha bajado un 1,1%.

Las empresas tuvieron un tono optimista en sus comentarios y llamadas a analistas. El Congreso podría aprobar un importante proyecto de ley de infraestructura este verano y las empresas apuntan a posibles aumentos en el gasto, así como a otros impulsores de ingresos de una economía en recuperación.

Le PDG de Vulcan, J. Thomas Hill, a déclaré dans un communiqué que la société voyait une force dans la construction résidentielle et que l’augmentation des dépenses routières et les tendances de l’emploi «augurent bien» de la croissance tout au long del año. La construcción no residencial también está aumentando con el gasto en centros de datos y almacenes, agregó.

Otro viento positivo es el gasto en infraestructura. «La buena noticia es que el problema de infraestructura de nuestro país y las posibles soluciones están en la portada del periódico todos los días», dijo Hill en una llamada con analistas. Si bien es demasiado pronto para decir cuáles serán las cifras finales, las ventas de agregados (arena, grava y piedra triturada) beneficiarán a la base de carreteras y puentes. el Añadió.

Martin destacó tendencias similares en su publicación de resultados, y señaló que las tendencias aceleradas en el comercio electrónico y el trabajo remoto están impulsando la construcción de centros de distribución y distribución para empresas como Walmart (WMT), Amazon.com AMZN) y Facebook (FB).

Los envíos totales de Martin cayeron un 3% interanual en el trimestre, pero la compañía dijo que los precios de venta promedio aumentaron un 3,4%.

El presupuesto del gobierno federal para su año fiscal 2021 incluye $ 45 mil millones para proyectos de transporte de superficie como la construcción de carreteras. Pero el gasto anual podría aumentar con las propuestas actualmente en el Congreso. Una medida en la Cámara aumentaría el gasto anual en autopistas a $ 64 mil millones, mientras que el plan de empleo de Biden en Estados Unidos podría aumentarlo a un promedio anual de $ 68 mil millones.

El gasto público en carreteras y otros proyectos de transporte también podría aumentar. En las elecciones de noviembre, se aprobaron 303 medidas electorales de transporte en los Estados Unidos, y se aprobó el 94%, señaló Martin en su presentación.

La vivienda residencial podría ser otro motor de crecimiento del gasto en cemento, asfalto, agregados y otros materiales. La construcción de viviendas fue de 991 millones en 2020, muy por debajo del máximo de 1,7 millones en 2005. A medida que se reanude la construcción, podría estimular la demanda de carreteras, alcantarillado, escuelas y edificios comerciales.

Las acciones han ido ganando en los últimos seis meses; Martin ha subido un 41% mientras que Vulcan ha ganado un 35%. Ambos superaron el rendimiento del 22% del S&P 500 durante este período.

Sin embargo, si bien el panorama general de los ingresos mejora, no necesariamente aumentará las ganancias. Martin, por ejemplo, pronosticó $ 1.4 mil millones en EBITDA ajustado este año, frente a $ 1.39 mil millones en 2020 (basado en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización).

Los inversores también están pagando grandes primas para aprovechar la exuberancia del gasto en infraestructura. Martin cotiza a 27 veces sus ganancias, muy por encima de su promedio de cinco años de 23, según estimaciones para los próximos 12 meses. Vulcan obtiene 34 veces sus ganancias, muy por encima de su promedio de cinco años de 27 veces.

Los múltiplos pueden ser razonables si las empresas pueden aumentar sus márgenes de beneficio con mayores volúmenes de ventas. Pero el gasto en infraestructura es un goteo lento; se distribuye gradualmente a lo largo de los años. Si bien las acciones podrían recibir otro impulso del Congreso, suponiendo que se apruebe un proyecto de ley este verano, es posible que las ganancias de ganancias no se sumen al resultado final por algún tiempo.

Escriba a Daren Fonda a daren.fonda@barrons.com