abril 18, 2021

2 acciones con crecimiento de ganancias más allá de 2021

Se espera que Caterpillar aumente las ganancias por acción en un 25% a $ 8.20 en 2021.

Imágenes de David McNew / Getty

Los resultados del primer trimestre de este año ni siquiera se han publicado todavía, pero los estrategas ya están apuntando a 2022. Y por una buena razón, ahí es donde está la oportunidad.

Los ingresos serán fantásticos en 2021. ¿Cómo no podría ser? Las cifras del año pasado se vieron muy afectadas por los bloqueos, mientras que se espera que este año se vea impulsado por un crecimiento económico en auge, gracias a la vacunación generalizada de Covid-19, la demanda reprimida y miles de millones de dólares en estímulos fiscales. Se espera que las ganancias del S&P 500 alcancen los $ 172 por acción en 2021, un 25% más que en 2020, según datos de FactSet.

Este tipo de comparaciones será difícil de repetir, pero 2022 no debería ser tan lamentable, en gran parte porque muchas de las fuerzas impulsoras del crecimiento en 2021 se repetirán el próximo año. El ahorro de los hogares, por ejemplo, podría llegar a los 2 billones de dólares para fin de año, gracias al auge del mercado laboral y la recuperación, según los economistas de Morgan Stanley. Y eso es demasiado dinero para que los consumidores se agoten solo en 2021. “Habrá muchos ahorros para implementar en 2022”, dice Tom Porcelli, economista jefe para Estados Unidos de RBC Capital Markets.

Al mismo tiempo, las empresas, después de recortar su gasto de capital en 2020, han comenzado a gastar nuevamente. Citigroup estima que las empresas gastarán más de $ 614 mil millones en inversiones de capital en 2021, pero aún es un 6% menos que en 2019, lo que indica que el repunte podría durar hasta 2022. No debería ser sorprendente, dada la flexibilización de los estándares de préstamos y la Mejorando las perspectivas para los directores ejecutivos, escribió en un memorando reciente Tobias Levkovich, estratega jefe de acciones de Estados Unidos de Citigroup.

Como resultado, se espera que la economía de EE. UU. Crezca a una tasa promedio de un dígito, inferior a 2021, pero aún más rápido que cualquier año durante la última década, mientras que se espera que los ingresos del S&P 500 aumenten en aproximadamente un 6%, menos del pronóstico. 9% para 2021, según FactSet. Sin embargo, se espera que las ganancias aumenten en un 15%, una tasa rara vez vista incluso en los días previos a la crisis financiera de 2007-09, gracias a la expansión continua de los márgenes operativos. Muchas empresas del S&P 500 son fabricantes, y los costos fijos representan una gran parte de los gastos totales. Esto significa que por cada dólar de ingresos adicionales, hay más dólares de ganancias adicionales.

«Los márgenes son una gran parte de la historia», dice David Lefkowitz, director de acciones para las Américas de UBS Global Wealth Management.

¿Lo son alguna vez? Considere Caterpillar (ticker: CAT). Se espera que el fabricante de retroexcavadoras, excavadoras y otra maquinaria pesada aumente las ganancias por acción en un 25%, a $ 8.20, en 2021, pero aún está muy por debajo de su EPS de 2019 de $ 11.06. Los analistas esperan que las ganancias aumenten un 30% más en 2022 para retroceder una distancia sorprendente de los niveles anteriores.

Sin embargo, las ventas solo aumentarán un 15% en 2021, por lo que la diferencia se compensará con el apalancamiento operativo: dado que los costos de Caterpillar son fijos, sus márgenes aumentan cuando aumentan las ventas. «Como [2021] se desarrolla, verá la velocidad de la recuperación ”, dice Matt Arnold, analista de Edward Jones. «El año que viene será una continuación de eso».

Eso no quiere decir que las acciones de Caterpillar sean un buen negocio. A 225,29 dólares, se cotiza a 26,5 veces las ganancias de futuros de 12 meses, muy por encima de su promedio de cinco años de 18,3 veces y una prima del 25% frente al S&P 500. Incluso a 20 veces las ganancias de 2022, lo que algunos macro estrategas consideran que es el S&P 500 a fin de año, las acciones todavía parecen caras. Por lo tanto, comprar Caterpillar ahora es una apuesta a que sus ganancias aumentarán más rápido de lo esperado, lo que hará que sus acciones sean más baratas de lo que parecen.

Sin embargo, algunas acciones económicamente sensibles se cotizan a múltiplos tolerables. Bloomin ‘Brands (BLMN), propietario de Outback Steakhouse, Carrabba’s Italian Grill y otras cadenas de restaurantes, podría tener el tipo de crecimiento de las ganancias que puede superar una valoración ligeramente cara. Se espera que la compañía vea un BPA de $ 1,11 en 2021, pero aún sería más bajo que los $ 1,54 lanzados en 2019.Los analistas esperan que las ganancias aumenten un 81%, a $ 2,01, en 2022 para llevar a la empresa a su nivel de 2019. – y algo más. Al igual que Caterpillar, Bloomin ‘, que cotiza a 28,37 dólares, se beneficiará de su apalancamiento operativo, así como de un programa de ahorro de costes de 40 millones de dólares, anunciado en los resultados de su última convocatoria el 18 de febrero.

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Y al igual que Caterpillar, Bloomin ‘, con 24,2 veces las ganancias de futuros de 12 meses, está cambiando de manos por encima de su promedio de cinco años de 15,2 veces, pero solo 13,8 veces las cifras de 2022. Esto sugiere que incluso si la empresa cae varias veces, por decir 20 veces, la acción aún podría ganar más del 40%.

Además, «se puede argumentar que el múltiplo podría expandirse desde Covid para ellos, en comparación con los niveles históricos, a medida que se conviertan en un negocio más rentable», dice Lauren Silberman, analista de Credit Suisse.

Con una marea económica tan fuerte, algunas acciones todavía tienen muchos beneficios.

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